Theo báo cáo thị trường trái phiếu tháng 9/2026 của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), toàn thị trường ghi nhận 38 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp, với tổng giá trị 47.107 tỷ đồng. Trong đó, 33 đợt phát hành riêng lẻ đạt 42.190 tỷ đồng, còn 5 đợt phát hành ra công chúng đạt 4.917 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 428.527 tỷ đồng, bao gồm 370.572 tỷ đồng phát hành riêng lẻ và 57.955 tỷ đồng phát hành ra công chúng.
So với tháng 8, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 9 tăng khoảng 47%, từ 32.029 tỷ đồng lên 47.107 tỷ đồng. Đáng chú ý, nhóm bất động sản có mức tăng mạnh hơn khi giá trị phát hành từ 3.958 tỷ đồng trong tháng 8 lên 19.800 tỷ đồng trong tháng 9, tương đương mức tăng khoảng 400%.
Một số đợt phát hành quy mô lớn góp phần đáng kể vào mức tăng này. Trong tháng 9, Vinhomes phát hành hai lô trái phiếu với tổng giá trị 10.000 tỷ đồng, gồm lô 2.000 tỷ đồng phát hành ngày 4/9 và lô 8.000 tỷ đồng phát hành ngày 24/9. Lãi suất của các lô trái phiếu này ở mức 12%/năm trong bốn kỳ tính lãi đầu tiên.
Cùng ngày 10/9, Công ty TNHH Kinh doanh bất động sản Lumiere Office phát hành trái phiếu trị giá 7.000 tỷ đồng, với lãi suất 10,6%/năm trong bốn kỳ tính lãi đầu tiên. CTCP Phát triển Bất động sản Hưng Long cũng phát hành lô trái phiếu trị giá 2.000 tỷ đồng, lãi suất 10%/năm trong tám kỳ tính lãi đầu tiên.
Ngoài ra, KN Cam Ranh phát hành 800 tỷ đồng trái phiếu ngày 4/9, với lãi suất 11,5%/năm trong hai kỳ tính lãi đầu tiên. Các mức lãi suất nêu trên áp dụng cho những kỳ tính lãi ban đầu theo điều kiện từng lô trái phiếu, không đồng nghĩa với việc lãi suất được giữ nguyên trong toàn bộ thời hạn phát hành.
Trong tháng 8, tổng giá trị trái phiếu bất động sản phát hành đạt 3.958 tỷ đồng, với các doanh nghiệp tham gia gồm Vinhomes, Tandoland và Phát triển Đô thị Kinh Bắc. Việc giá trị phát hành tăng mạnh trong tháng 9 chủ yếu gắn với các lô trái phiếu quy mô lớn của Vinhomes và Lumiere Office.
Tuy nhiên, mức tăng phát hành chưa đồng nghĩa áp lực thanh toán nợ của doanh nghiệp bất động sản đã giảm. Theo VBMA, giá trị trái phiếu doanh nghiệp dự kiến đáo hạn trong ba tháng cuối năm 2026 vào khoảng 70.035 tỷ đồng. Đây là lượng nghĩa vụ đến hạn cần được thị trường theo dõi trong giai đoạn cuối năm.
Ở chiều ngược lại, trong tháng 9, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn 17.934 tỷ đồng trái phiếu, giảm 56% so với cùng kỳ năm trước. Diễn biến này cho thấy quy mô mua lại trước hạn vẫn ở mức đáng chú ý, nhưng thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ.
Báo cáo cũng ghi nhận ba mã trái phiếu mới phát sinh tình trạng chậm thanh toán lãi hoặc gốc, với giá trị lãi chậm thanh toán khoảng 168 tỷ đồng.
Trong bối cảnh lượng phát hành tăng mạnh nhưng nghĩa vụ đáo hạn cuối năm vẫn lớn, khả năng huy động vốn mới chỉ phản ánh một phần bức tranh tài chính của doanh nghiệp. Việc đánh giá sức khỏe của nhóm bất động sản còn cần xem xét dòng tiền hoạt động, khả năng thanh toán lãi và gốc đúng hạn, cũng như mục đích sử dụng vốn từ các đợt phát hành.
Về kế hoạch phát hành, VBMA đã ghi nhận 2 đợt phát hành trong thời gian tới gồm: CT Tài chính Tổng hợp Cổ phần Điện Lực (EVF) và CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDS).
Theo đó, HĐQT EVF đã thông qua phương án phát hành trái phiếu quốc tế năm 2026, tối đa 300 triệu USD. Trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không có tài sản bảo đảm, mệnh giá dự kiến 200 nghìn USD/trái phiếu, kỳ hạn từ 3 năm, lãi suất kết hợp cố định và thả nổi.
Đối với VDS, HĐQT doanh nghiệp đã thông qua phương án phát hành trái phiếu riêng lẻ năm 2026, tối đa 800 tỷ đồng. Trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không có tài sản bảo đảm, mệnh giá dự kiến 100 triệu đồng/trái phiếu, kỳ hạn tối đa 1 năm, lãi suất cố định 9.7%/năm.
